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本報(bào)記者 于 宏
今年以來(lái)，在權(quán)益市場(chǎng)向好帶動(dòng)下，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)交投活躍。截至12月3日，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)年內(nèi)成交額為15.89萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22.33%。年內(nèi)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)整體走勢(shì)向好，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日收盤，年內(nèi)中證轉(zhuǎn)債指數(shù)累計(jì)上漲15.44%。
近日，券商密集發(fā)布2026年可轉(zhuǎn)債投資展望，分析師普遍認(rèn)為，2026年可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)估值具有堅(jiān)實(shí)支撐，可重點(diǎn)關(guān)注科技成長(zhǎng)等領(lǐng)域的投資機(jī)遇。
展望明年可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的供需格局，方正證券固收首席分析師李清荷預(yù)計(jì)：“供需偏緊情況或?qū)⒊掷m(xù)。考慮到可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、強(qiáng)贖等情況，明年可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)或許會(huì)繼續(xù)縮量。在需求端，受益于權(quán)益市場(chǎng)向好，‘固收+’基金崛起，可轉(zhuǎn)債需求仍然旺盛。整體來(lái)看，供需格局偏緊將繼續(xù)支撐可轉(zhuǎn)債估值?！?/p>
聚焦當(dāng)前可轉(zhuǎn)債的估值水平，截至12月3日收盤，全市場(chǎng)可轉(zhuǎn)債的平均價(jià)格為142.77元。從其股性估值來(lái)看，可轉(zhuǎn)債的平均轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為41.32%，市場(chǎng)上有37只可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率超過(guò)100%。
東方金誠(chéng)研發(fā)部分析師翟恬甜對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“展望后市，年末止盈情緒等因素可能放大可轉(zhuǎn)債價(jià)格波動(dòng)，但可轉(zhuǎn)債供弱需強(qiáng)的基本格局難以發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，預(yù)計(jì)沖擊有限，短期內(nèi)估值較快回落的大盤底倉(cāng)可轉(zhuǎn)債左側(cè)布局價(jià)值顯著。投資機(jī)遇方面，硬科技、新消費(fèi)、‘反內(nèi)卷’等方向值得關(guān)注?！?/p>
“展望2026年，預(yù)計(jì)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)估值將維持高位。”國(guó)泰海通固收分析師顧一格表示，2026年，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)估值最主要的支撐來(lái)自投資者對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的偏樂(lè)觀預(yù)期。首先，政策紅利有望密集釋放，提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好；其次，權(quán)益資產(chǎn)預(yù)期收益率上行趨勢(shì)明確，鞏固了可轉(zhuǎn)債的股性價(jià)值；最后，“固收+”資金對(duì)可轉(zhuǎn)債的配置需求旺盛，有望為可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)估值提供韌性基礎(chǔ)。擇券方面，可聚焦科技成長(zhǎng)、能源、“反內(nèi)卷”和低波底倉(cāng)四大主線。
在具體的配置策略方面，天風(fēng)證券（維權(quán)）固收首席分析師譚逸鳴表示：“2026年，高價(jià)可轉(zhuǎn)債在上漲彈性方面有望繼續(xù)占優(yōu)，中小盤、中低評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債仍是挖掘彈性收益的主線。賽道選擇方面，建議關(guān)注受益于‘反內(nèi)卷’或化債政策，可能出現(xiàn)明顯業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的行業(yè)，AI、人形機(jī)器人、固態(tài)電池、創(chuàng)新藥、低空經(jīng)濟(jì)等方向有望保持高景氣度?！?/p>
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